เตรียมล้มละลายสำหรับหน่วยซีซาร์ที่สำคัญทันทีในเดือนมกราคม

LAS VEGAS REVIEW-JOURNAL  โดยนักวิเคราะห์ของ HOWARD STUTZ  Wall Street ได้ทั้งหมดยกเว้นการตัดบัญชี Caesars Entertainment Corp. จนกว่าผู้ประกอบกิจการคาสิโนจะชี้แจงงบดุล

บริษัท ซึ่งดำเนินการรีสอร์ทเก้าแห่งในหรือใกล้เดอะสตริปมีหนี้สินเกือบ 23 พันล้านดอลลาร์ ในวันจันทร์ที่ Caesars กล่าวว่าขาดทุน 908.1 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สาม

ซีซาร์ได้เจรจาส่วนตัวกับธนาคารและผู้ให้กู้ตั้งแต่เดือนกันยายน

โดยหวังว่าจะปรับโครงสร้างหนี้ส่วนหนึ่ง Bloomberg News ได้รายงานการสนทนาครอบคลุม 18.3 พันล้านดอลลาร์ หนี้ของซีซาร์สูงที่สุดในอุตสาหกรรมเกม

บลูมเบิร์กอ้างแหล่งข่าวที่ไม่เปิดเผยชื่อเมื่อวันอังคาร รายงานว่าบริษัทและเจ้าหนี้อาวุโสรายสำคัญบรรลุข้อตกลงเกี่ยวกับโครงร่างของแผนปรับโครงสร้างหนี้ซึ่งรวมถึงการล้มละลายที่เตรียมไว้ล่วงหน้าสำหรับหน่วยงานที่ใหญ่ที่สุดของซีซาร์ในเดือนมกราคม

เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา Gary Loveman ประธานบริษัท Caesars Entertainment ปฏิเสธที่จะหารือเกี่ยวกับการอภิปรายระหว่างการประชุมทางโทรศัพท์ในไตรมาสที่สามของบริษัทกับนักวิเคราะห์ แต่นักวิเคราะห์รายหนึ่งไม่อายที่จะเสนอความเห็น

“ซีซาร์ยังคงยุ่งเหยิงในการวิเคราะห์เมื่อพิจารณาถึงสิ่งที่ยังไม่เปิดเผย

ในขณะที่มีการประชุมทางโทรศัพท์” Barbara Cappaert นักวิเคราะห์จาก KDP Investment Advisors เขียนในบันทึกการวิจัยเมื่อวันอังคาร “อย่างไรก็ตาม จุดเน้นของบริษัทคือการผลักดันการปรับโครงสร้างใหม่ให้สำเร็จ”

นักวิเคราะห์เกม Macquarie Securities Chad Beynon กล่าวว่านักลงทุนเพียงคนเดียวที่ควรจะสนใจในซีซาร์คือผู้ที่เชี่ยวชาญด้านหนี้สินและ “สถานการณ์พิเศษ”

เบย์นอนยังคงวางตัวเป็นกลางในจุดยืนของเขาต่อหุ้นของบริษัท เนื่องจากตลาดการดำเนินงานในประเทศที่ “ยาก” ซีซาร์ดำเนินการมากกว่า 50 คาสิโนใน 13 รัฐ

“ในมุมมองของเรา แทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่จะกำหนดมูลค่าที่แท้จริงให้กับซีซาร์โดยไม่รู้ว่าเกิดอะไรขึ้นหลังม่านภายในทั้งสามหน่วยงาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านหนี้สิน” เบย์นอนกล่าว

ซีซาร์กล่าวว่าผลขาดทุนสุทธิสำหรับไตรมาสนี้เพิ่มขึ้น 19.3% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

การเจรจาของซีซาร์เกิดขึ้นกับธนาคารและผู้ถือหุ้นกู้รายแรก Loveman กล่าวว่า บริษัท “มุ่งเน้นที่การลดหย่อน” งบดุล

ผู้ถือหุ้นกู้รายที่สองของบริษัทหลายแห่งได้ยื่นหนังสือแจ้งการผิดนัดต่อบริษัทในเดือนตุลาคม โดยครอบคลุมหนี้จำนวน 3.7 พันล้านดอลลาร์ ซีซาร์ในเอกสารที่ยื่นต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์กล่าวว่ากำลังตรวจสอบประกาศดังกล่าว

“แม้ว่าจะยังเร็วเกินไปที่จะรายงานรายละเอียดของการเจรจาเหล่านี้กับเจ้าหนี้ แต่ก็ยุติธรรมที่จะบอกว่าการเจรจานี้เป็นไปในเชิงสร้างสรรค์” เลิฟแมนกล่าว

Cappaert ประมาณการว่า Caesars อาจ “หมดเงินสด” ในอีกสองถึงสามในสี่

“การผลักดันให้ปรับโครงสร้างใหม่เป็นไปอย่างฉับไว” Cappaert กล่าว “เรายังคิดว่าหนี้ที่มีภาระผูกพันและผู้ถือธนบัตรรายแรกอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่สุดที่จะดึงหนี้จากธนาคารที่ได้รับการคุ้มครองอย่างเต็มที่”

Cappaert กล่าวว่าผู้ถือภาระผูกพันคนที่สอง “ไม่ได้มีอำนาจมากนักในการเจรจาปรับโครงสร้างหนี้ ณ จุดนี้”

ซีซาร์ประกาศแผนการปรับโครงสร้างโดยรวมในเดือนพฤษภาคม ซึ่งได้ขจัดหนี้มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ที่จะครบกำหนดในปีหน้า ขณะเดียวกันก็ให้โครงสร้างความเป็นเจ้าของที่แตกต่างกันไปสำหรับส่วนต่างๆ ของบริษัท เมื่อไม่นานมานี้ได้ระดมหนี้ใหม่จำนวน 1.75 พันล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับการปลดหนี้ในปี 2558 และยังได้ชำระหนี้จำนวน 800 ล้านดอลลาร์ที่ครบกำหนดในปี 2559

ติดตั้งการจัดการใหม่ของ Caesars Entertainment Operation Co. ซึ่งดำเนินการคาสิโน 44 แห่งใน 13 รัฐซึ่งเป็นส่วนที่ใหญ่ที่สุดของแผนกปฏิบัติการของบริษัท

Caesars Entertainment Operation เป็นเจ้าของ Caesars Palace, Caesars Atlantic City, Harrah’s Reno และทรัพย์สินในภูมิภาคอื่นๆ ของบริษัท

คาสิโนและทรัพย์สินที่อยู่ภายใต้การดำเนินงานของ Caesars Entertainment เป็นหนี้ประมาณร้อยละ 80 ของหนี้ทั้งหมดของบริษัท

แผนกปฏิบัติการหลักอื่นๆ ของ Caesars คือ Caesars Growth Partners ซึ่งซื้อขายต่อสาธารณะบน Nasdaq ในชื่อ Caesars Acquisition Co. ธุรกิจนี้ซึ่ง Caesars Entertainment ถือหุ้น 58% ได้แก่ The Cromwell, Linq Hotel, Bally’s Las Vegas, Planet Hollywood Resort, Harrah’s New ออร์ลีนส์สนใจ 41 เปอร์เซ็นต์ใน Horseshoe Baltimore และ Caesars Interactive Entertainment

Adam Krejcik นักวิเคราะห์เกมของ Eilers Research กล่าวว่า Caesars Growth Partners อาจเป็นส่วนที่มีค่าที่สุดของบริษัท แขนเกมโซเชียลของ Caesars Interactive สร้างรายได้และกระแสเงินสดเป็นประวัติการณ์ในช่วงไตรมาสที่สาม

“เรายังคงเชื่อว่าสินทรัพย์นี้ถูกมองข้ามและส่วนใหญ่เข้าใจผิดโดยชุมชนการลงทุน” Krejcik กล่าว

นอกจากนี้ ในวันจันทร์ที่ Caesars ได้แต่งตั้ง Eric Hession เป็นประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน แทนที่ Donald Colvin ซึ่งกำลังจะเกษียณอายุในวันที่ 31 ธันวาคม

หุ้นของซีซาร์ปิดตัวลง 40 เซนต์หรือ 3.47% ปิดที่ 11.14 ดอลลาร์ หุ้นของ Caesars Acquisition ร่วง 37 เซนต์หรือ 3.59% ปิดที่ 9.94 ดอลลาร์ ทั้งสองบริษัทซื้อขายกันบน Nasdaq